2026년 6월 15일, 미국 최대 암호화폐 거래소 중 하나인 Kraken이 공식적으로 CFTC(미국 상품선물거래위원회) 규제 퍼페추얼 선물(Perpetual Futures)을 미국 내 적격 투자자에게 제공한다고 발표했다. 이는 단순한 신규 상품 출시를 넘어, 그간 오프쇼어(역외) 플랫폼에서만 거래되던 수십조 달러 규모의 파생상품 시장을 미국 규제권 안으로 끌어들이는 역사적 전환점으로 평가받고 있다.[^1][^2]
퍼페추얼 선물은 전 세계 크립토 파생상품 거래량의 압도적 다수를 차지하는 대표 상품이다. 2025년 기준 글로벌 퍼페추얼 선물 거래량은 60조 달러를 돌파했으며, 뱅크 오브 아메리카는 연간 글로벌 거래 규모가 90조 달러 이상에 달한다고 분석한 바 있다. 그러나 미국 투자자들은 그동안 VPN을 이용해 해외 비규제 플랫폼에 우회 접속하거나, 만기가 있는 CME 선물로 대체해야 했다.[^2][^3][^4]
퍼페추얼 선물이란 무엇인가?
퍼페추얼 선물(Perpetual Futures, ‘Perps’)은 기초 자산의 가격을 추적하되 만기일이 없는 파생상품 계약이다. 일반 선물과 달리 결제 또는 롤오버(계약 교체) 없이 레버리지 롱/숏 포지션을 무기한으로 유지할 수 있다.[^5][^2]
가격 안정 메커니즘으로는 펀딩 레이트(Funding Rate) 가 사용된다. 이는 퍼페추얼 가격과 현물 가격 간 괴리를 좁히기 위해 롱과 숏 포지션 보유자 간에 정기적으로 지급이 이루어지는 구조다:[^6]
- 퍼페추얼 가격 > 현물 가격: 롱 포지션 보유자가 숏 포지션 보유자에게 지급
- 퍼페추얼 가격 < 현물 가격: 숏 포지션 보유자가 롱 포지션 보유자에게 지급
Kraken의 미국 퍼페추얼 선물은 8시간 주기의 펀딩 레이트를 적용하며, 미국 중부시간 기준 오전 3시, 오전 11시, 오후 7시에 정산이 이루어진다. 이는 글로벌 표준인 8시간 펀딩 인터벌에 부합하는 방식이다.[^7][^8]
Bitnomial 인수: 전략적 포석의 핵심
이번 출시의 핵심 인프라는 Kraken 모회사인 Payward의 Bitnomial 인수에서 비롯된다. Payward는 2026년 4월, Bitnomial을 최대 5억 5,000만 달러(현금+주식) 에 인수하는 계약을 체결했다. 이 거래는 Payward의 기업가치를 200억 달러로 평가하는 조건에서 이루어졌다.[^9][^10]
Bitnomial은 미국에서 CFTC가 발급하는 3종의 라이선스(거래소·청산소·중개업) 전부를 보유한 유일한 크립토 파생상품 회사다. 10년 이상에 걸쳐 디지털 자산에 최적화된 규제 인프라를 구축했으며, Kraken은 이 인수를 통해 새로운 라이선스 취득에 소요되는 수년의 시간을 단축하고 즉시 퍼페추얼 선물 서비스를 론칭할 수 있게 됐다.[^11][^1][^9]
실제 서비스 구조를 보면, 퍼페추얼 선물은 Bitnomial Exchange에 상장되며, NFA 등록 선물 거래 중개업체인 NinjaTrader Clearing LLC(d/b/a Kraken Derivatives US)를 통해 제공된다.[^12][^2]
CFTC의 규제 프레임워크 정비 과정
Kraken의 퍼페추얼 선물 출시는 2026년 5월 29일 CFTC의 일련의 조치 이후 가속화되었다.[^13]
| 날짜 | 조치 | 주요 내용 |
|---|---|---|
| 2026년 5월 29일 | Kalshi BTCPERP 승인 | 미국 최초 비트코인 퍼페추얼 선물 공식 상장[^13] |
| 2026년 5월 29일 | 정책 성명 발표 | 퍼페추얼 선물의 건별(case-by-case) 심사 원칙 명시[^14] |
| 2026년 5월 29일 | No-Action 서한 (6월 말 종료) | 규제 거래소의 만기 제거 허용, 기한부[^15] |
| 2026년 5월 29일 | Coinbase/Deribit 해석 서한 | 미국 기관투자자의 해외 퍼페추얼 접근 허용[^13] |
| 2026년 6월 15일 | Kraken 정식 출시 | Bitnomial 통해 미국 고객 대상 서비스 개시[^2] |
CFTC 의장 Michael Selig은 2026년 3월 밀켄 연구소 컨퍼런스에서 “미국이 아시아, 유럽, 바하마로 이동한 유동성을 되찾아와야 한다”고 발언하며, 규제 명확화 의지를 공개 표명한 바 있다.[^16]
출시 현황: 대상 자산·접근 방식·인터페이스
거래 가능 자산 (런칭 시점 기준)
BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, LINK, DOGE, LTC, AVAX 등 9개 주요 디지털 자산의 퍼페추얼 선물 계약이 제공된다.[^15][^2]
통합 인터페이스
퍼페추얼 선물은 Kraken Pro 내에서 현물(Spot), 마진(Margin), CME 상장 선물과 함께 단일 계좌·단일 인터페이스로 접근 가능하다. Kraken Pro 총괄 Darius Tabatabai는 “미국 트레이더들이 글로벌 크립토 파생상품 시장의 핵심 상품에 규제된 국내 경로로 접근하기를 오랫동안 기다려왔다”고 밝혔다.[^2]
접근 자격
미국 거주자는 신원 인증(KYC) 완료 및 선물 적격성 심사를 통과해야 한다. 일부 주(州)에는 접근 제한이 있을 수 있다.[^12]
경쟁 구도: 누가 먼저인가?
CFTC 승인 직후 경쟁은 치열해졌다. Kalshi는 2026년 6월 초 퍼페추얼 선물 출시 후 1주일 만에 거래량 10억 달러를 돌파하며 빠른 시장 침투를 보여줬다. 첫 24시간 내 1억 달러 이상이 거래됐으며, 이는 Kalshi 역사상 가장 빠르게 성장한 상품이 됐다.[^4]
Coinbase는 CFTC 승인 당일 Deribit 파트너십을 통해 미국 기관투자자의 글로벌 퍼페추얼 접근을 허용하는 별도 경로를 확보했다. Robinhood와 Gemini도 규제 명확화를 기다리며 퍼페추얼 선물 출시를 검토 중인 것으로 알려졌다.[^17][^13]
시장 의미와 파급 효과
오프쇼어 유동성의 온쇼어화
퍼페추얼 선물은 오랫동안 Binance, Bybit, Hyperliquid 등 역외 플랫폼에서 거래되어 왔으며, 미국 투자자들도 사실상 VPN 등을 통해 이를 이용해 왔다. Kraken의 CFTC 규제 상품 출시는 이 거대한 유동성을 합법적·규제된 환경으로 이동시키는 계기가 된다.[^3][^18]
전통 거래소 위협론
CFTC의 결정 이후 CME 및 CBOE 등 전통 거래소 주가가 하락했다. Barclays 애널리스트 Ben Budish는 “퍼페추얼 선물이 소매 투자자를 겨냥한 CME/CBOE S&P 상품과 경쟁하는 방향으로 확장될 수 있다”는 우려를 제기했다. RBC 애널리스트 Ashish Sabadra는 “청산소의 레버리지 제한과 기관 수요의 한계로 직접적 위협은 관리 가능한 수준”이라고 반박했다.[^18]
투자자 보호 논쟁
Better Markets 등 투자자 보호 단체는 높은 레버리지, 24/7 거래, 만기 없는 구조가 소매 투자자에게 과도한 위험을 초래할 수 있다고 비판했다. 특히 가격 변동 시 갑작스러운 강제 청산(liquidation) 위험, 무기한 포지션 보유로 인한 손실 누적 가능성이 주요 리스크로 지목됐다.[^19]
Asia·Hong Kong 시각: 무엇을 주목할 것인가
홍콩을 비롯한 아시아 암호화폐 시장에도 이번 미국의 규제 동향은 중요한 시사점을 제공한다.
첫째, 미국의 퍼페추얼 선물 규제화는 글로벌 규제 기준의 수렴을 가속화할 것이다. SFC(홍콩 증권선물위원회) 역시 VA(가상자산) 파생상품 규제 프레임워크를 고도화하고 있으며, 미국의 CFTC 방식이 참조 모델이 될 가능성이 높다.
둘째, 글로벌 크립토 파생상품 유동성 지형이 변화한다. 아시아 기반 오프쇼어 플랫폼에 집중되어 있던 유동성의 일부가 미국 규제 거래소로 이동하면서, 홍콩 소재 플랫폼 및 트레이더들의 전략 재조정이 필요할 수 있다.
셋째, 기관투자자 진입의 촉매제로 작용할 것이다. CFTC 규제 하의 투명한 클리어링하우스 구조, 고객 자산 분리 보관 등은 기관투자자들이 퍼페추얼 선물 시장에 진입하는 데 필요한 법적 확실성을 제공한다.
결론: 크립토 파생상품의 제도권 편입이 시작됐다
Kraken의 CFTC 규제 퍼페추얼 선물 출시는 단순한 상품 확장이 아니다. 이는 미국 규제 당국과 민간 플랫폼이 협력하여 10년간 역외에서 성장해온 크립토 파생상품 생태계를 제도권으로 통합하는 첫걸음이다. Bitnomial의 전략적 인수, CFTC의 단계적 규제 명확화, 그리고 Kraken Pro의 통합 인터페이스는 이 흐름의 구체적인 청사진을 제시한다.
앞으로 주목해야 할 포인트는 ① CFTC의 no-action 서한 종료(2026년 6월 말) 이후 규제 후속 조치, ② 레버리지 한도 등 투자자 보호 세부 규정 수립, ③ 다른 미국 거래소(Coinbase, Robinhood 등)의 직접 온쇼어 퍼페추얼 론칭 시점, 그리고 ④ 이에 따른 홍콩·싱가포르 등 아시아 규제 당국의 대응 방향이다.
크립토 파생상품의 제도권 편입이라는 거대한 흐름은 이미 시작됐다.
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References
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